山東恆泰服飾股份有限公司的生產車間裡，一隻隻憨態可掬的毛絨玩具順著傳送帶魚貫而出，打包貼單后，將遠銷海外。

山東恆泰服飾股份有限公司生產車間內，工作人員正在介紹玩具成型工藝。 受訪人供圖

“訂單都排到10月份了！擱半年前，誰敢想這停擺的廠子能有今天？”車間負責人王經理指著生產線，臉上滿是踏實的笑意。

這家做了20多年玩具的老廠，曾是縣裡響當當的明星企業：廠房、生產設備一應俱全，最核心的 “家底” 是一張難得的貨物進出口資質。“別小看這張資質，梁山能自主開展玩具出口的企業，掰著手指頭都數得過來。” 梁山縣人民法院破產團隊法官李娜說。

受經營不善等多重因素影響，企業一步步滑入債務泥沼，早已全面停產。企業資不抵債，職工薪酬長期拖欠，數十起執行案件接踵而至，金融不良貸款積壓，整條生產線徹底熄了火。

按過去的老路子，企業資不抵債就得走破產清算，廠房設備拆零拍賣抵債。

一筆經濟賬擺在眼前：設備拆賣貶值，職工薪資難以兌現，相關資質也會跟著企業注銷作廢——沒了這張“出海通行証”，就算有投資方想接盤做項目也無法獲取出口准入資質。“一破了之倒是干脆，但實在可惜。”不少人暗自惋惜。

2025年7月，梁山法院依法受理了這家企業的破產清算。法院沒著急拍板“賣廠還債”，而是立足“執破融合”機制先給企業做了一次全面“體檢”。

何謂“執破融合”？

“把法院強制執行和破產審理兩套程序打通，提前把執行階段摸清的資產、債務全用上，判斷企業是該‘淘汰出局’ 還是能‘治病救人’。”李娜解釋道。

“我們發現，恆泰服飾繼續經營的價值遠大於清算價值。”李娜算上一筆賬：核心資產完整，廠房設備還能用﹔出口資質稀缺，是實打實的“金字招牌”﹔老客戶認可度高，只要復產就能接訂單。

2025年9月，經股東申請，法院裁定由破產清算轉為破產重整，給這家瀕臨倒閉的老廠踩下了“急剎車”。

和清算“拆廠散伙”不同，重整是通過法律程序給企業剝離債務包袱、引入新的投資，讓企業輕裝上陣重新經營，相當於給瀕危企業做一次“司法手術”。

轉重整只是盤活企業第一步，關鍵是誰來接盤？

選投資人不搞“價高者得”的“拉郎配”。法院創新“公開競價+綜合評審”雙軌遴選模式，既比資金實力，更看產業協同能力，幾番篩選下來，一家深耕歐美禮品玩具出口的企業脫穎而出——對方有成熟的海外銷售渠道，缺的正是國內合規的生產基地和出口資質，和恆泰服飾優勢互補。

雙方一拍即合，1000萬元重整專項資金很快到位，一套“分層清償體系”同步落地：職工薪酬優先足額兌付，普通小額債權應保盡保，金融債權依法有序清償。既守住了民生底線，也穩住了金融風險。

2026年3月，恆泰服飾重整計劃提交債權人會議表決，141家債權人全票通過，法院當天就裁定批准重整方案迅速落地。

山東恆泰股份有限公司第二次債權人會議現場。 受訪者供圖

沉寂的車間重響機器聲，200多個就業崗位保留，金融不良貸款批量出清，出口資質完整保全，企業還從過去的代工貼牌，轉向自有品牌出海。

山東恆泰服飾股份有限公司內，工作人員正在制作玩具。 受訪者供圖

“這個案子最核心的價值，不是救了一家企業，而是盤活了一條產業鏈，進而形成了一個‘司法護金融、金融助實體、實體促出海’的良性循環，為縣域外貿經濟高質量發展開辟了新路徑。”梁山法院院長解魯說。