在中國經濟版圖上，山東一直以“壓艙石”的厚重形象示人。但在“十四五”邁向“十五五”的跨越關口，一個顯著的信號正在釋放：這個昔日的傳統工業大省，正通過資本市場的“騰籠換鳥”，完成一場關於新質生產力的“成人禮”。

山東GDP正式邁入“10萬億俱樂部”，資本市場的坐標系也隨之重塑。此時的山東資本市場，不再僅僅是規模的擴張，而是成色的質變。

山東資本市場科創力量翻番式增長

2026年伊始，一組數據在金融圈刷屏：“十四五”時期，山東新增108家上市公司，其中，科創型企業佔比超90%﹔戰略性新興產業企業上市數量5年增加3倍﹔企業發行科創債融資超3200億元。近五年，山東上市公司研發投入累計達3893億元，研發佔比達3.07%。

超90%，這個數字意味著“十四五”期間，山東資本市場的科創力量，實現翻番式增長。

長期以來，外界對山東資本市場的印象往往停留在“重工業、老國企、大塊頭”。然而，打開最新的山東上市企業名錄，你會發現，風景已悄然改變。截至2025年末，山東上市公司中，A股戰略性新興產業上市公司由“十三五”末的26家增至88家，“專精特新”企業佔比持續攀升。

這種轉變，不僅是數量的疊加，更是生產力邏輯的重構。

山東在“十五五”規劃綱要中明確提出，堅持重點突破、協同推進，開展要素市場化配置差別化改革，促進各類要素資源暢通流動、高效配置，建立生產要素向新質生產力集聚機制。這標志著，資本市場已不再僅僅是融資渠道，而是產業升級的“加速器”和“導航儀”。

從“老樹發新芽”到“新木成森林”

新質生產力不是憑空產生的，它往往植根於傳統產業的深厚土壤。

在傳統的柴油機領域，濰柴已是全球霸主。通過資本市場的持續運作，濰柴近年來在大功率燃料電池、氫燃料發動機等領域投入超百億元的研發資金。不久前，濰柴氫內燃機發電機組在無錫華光環能微電網實現了國內首次純氫發電並網穩定運行，轉速波動被精准控制在±3轉/分鐘以內。4月9日，濰柴動力牽頭的動力裝備高質量數據集建設聯合體入選國家首批人工智能賦能先行先試名單，成為全省唯一。

“首位”“唯一”的背后，是濰柴動力高強度的研發投入，通過定增與債權融資，資金精准導向“綠氫”賽道。這不僅是能源形式的切換，更是其從傳統制造向“高端裝備制造+新能源解決方案”的生產力躍遷。

如果說濰柴代表硬科技的進化，那麼，中際旭創則代表山東在AI算力基礎設施賽道的卡位。

生成式AI大爆發的浪潮下，光模塊作為算力網絡的“神經纖維”，成為核心生產要素。中際旭創通過並購重組、多次定增募資，持續加碼800G、1.6T高速光模塊等前沿技術研發與產能擴張。數據顯示，2025年，中際旭創在800G光模塊市場佔有率超40%，全球排名第一﹔1.6T產品率先實現放量，於下半年加速上量交付，成為驅動其盈利飆升的又一核心引擎。

新質生產力強調“全要素生產率”的提升。中際旭創的意義便在於，通過資本紐帶，將山東光通信產業從傳統制造帶入全球AI算力競賽的核心供給端。中際旭創也從龍口的電機小廠逆襲為全球光模塊“一哥”，4月底市值一度突破萬億元，成為山東首家萬億市值A股企業，徹底改寫了山東資本市場的價值格局。

1286家“后備軍”蓄勢沖刺

如果說大型企業是新質生產力的“主動脈”，那麼，分布在全省縣域、園區的數萬家“專精特新”企業，就是最活躍的“毛細血管”。

在濟南，半導體“種子選手”天岳先進，通過關鍵資本動作完成了從技術突破到全球領跑的跨越。從2022年A股上市到2025年港股敲鐘，天岳先進的全球市佔率飆升至28%，導電型襯底市場份額穩居全球第一，專利規模列國內碳化硅細分領域首位。

在煙台，3月30日上市的悅龍科技，創下了山東企業北交所上市“最快紀錄”。從輔導驗收到取得注冊批復，全程僅用8個月。資本市場為這家深耕高端流體輸送柔性管道領域近37年的“隱形冠軍”投下了信任票，上市首日股價翻倍，開盤暴漲近184%。

放眼山東，已然形成各具特色的“上市后備庫”。

山東省是全國唯一擁有全部41個工業大類的省份，產業基礎雄厚、集群鮮明。2025年末，山東省擁有國家級制造業單項冠軍274家，居全國首位﹔國家級專精特新“小巨人”企業1356家，位列全國第4﹔省級專精特新中小企業超1.78萬家。

山東省政府引導基金化身為“耐心資本”，支持了一批處於種子期、初創期的科創企業。“十四五”期間，省級政府投資基金累計投資省內獨角獸企業、瞪羚企業、專精特新企業近560家﹔實施“揚帆藍海資本護航”行動、支持上市公司並購重組，近五年有62家專精特新企業在A股上市，開展並購重組600余家次，產業鏈供應鏈集群加速形成。

長期以來，山東實施上市資源培育“十百千”計劃，開展“資本市場直達企業加速跑”專項行動，深入挖掘培育“硬科技”后備資源，形成壓茬推進的上市工作格局。目前，山東省篩選出“沖刺選手”25家、“種子選手”114家、“主力選手”1147家，合計1286家，其中科創企業佔比超八成。

這些“小巨人”雖體量不及巨頭，但在產業鏈裡某些環節，它們就是“隱形冠軍”。資本的注入，讓它們擺脫了“粗放式”生長，快速向標准化、規模化、國際化邁進。

不僅“輸血”，更是“共生”

新質生產力不是無本之木。除了“全產業鏈”的底蘊，山東還有不斷優化的“制度供給”，以及人才與創新的閉環。

新質生產力的研發周期長、風險高，需要“耐心資本”的陪伴。這裡有一組值得復盤的數據：2025年，山東推動落地全國首單農商行科技創新債券、全國首單面向民營企業的5年期信用風險緩釋憑証、全國首單上海清算所托管科創債櫃台質押業務等，有力提升了債券市場服務科技創新能力。

不止是落地多項全國首單，2025年5月債券市場“科技板”上線以來，山東省科技創新債券發行多面開花。截至2025年末，山東成功推動34家企業和機構在銀行間市場發行科技創新債券649.3億元，實現主體類型全覆蓋，企業發行家數、發行規模均居全國第四。

這些聽起來略顯枯澀的金融名詞，實則是灌溉創新發展的甘霖。這意味著，山東資本市場已建立起一套多維評價體系：不僅看你現在能賺多少錢，更看你的技術是否領先、過程是否綠色、潛力是否巨大。

此外，山東資本市場裡，越來越多的科創企業實行核心員工持股計劃，將人才激勵與股權架構深度綁定，這極大地激發了人的創新活力。歌爾股份、南山智尚、聖泉集團、杰瑞股份等一批魯企通過員工持股計劃，構建起多層次激勵體系，員工從“打工者”變為“主人翁”，激發企業創新效能。

站在2026年望未來，山東資本市場的新質生產力成色將更加濃郁。我們期待看到，在氫能產業鏈、低空經濟、量子信息等未來產業賽道上，出現更多“山東籍”領軍企業。當然，挑戰依然存在：如何進一步提升省內私募股權投資基金的活躍度？如何吸引更多一線投行在山東深耕？如何讓資本市場的春風吹拂更多“專精特新”企業？這都值得繼續鑽研。（都亞男）